Nvidia naudib hetkel dominantset turupositsiooni. Seda üllatavam on, et hinnakordajate pinnalt on tegemist isegi suhteliselt soodsa ettevõttega. Näiteks järgmise aasta kasumi-hinna suhe P/E on vaid ligi 15x. On õigustatud küsimus, miks turg nii madala kordajaga Nvidiat hindab. Loomulikult ei vaata turg vaid järgmist majandusaastat, vaid õiglane aktsia hind sisaldab palju pikema perioodi ettevaatavaid rahavoogusid.
Peab tõdema, et hetkel ületab kiibiturul nõudlus pakkumist. Nvidia hoiab andmekeskuste segmendis ca 80% turuosa ning naudib ebanormaalselt kõrgeid marginaale. Hetkel valitseb tehisintellekti võidujooksus mahajäämise hirm, investeeritakse sõltumata vahetust ROI-st, kuna turuosalised, eelkõige suured pilveteenuse pakkujad, peavad püsima võidujooksus. Naiivne oleks arvata, et taoline soodne olukord Nvidia jaoks jääb aastakümneteks kestma. Suur osa Nvidia võtmeklientidest on arendamas enda kiipe või otsimas muid variante Nvidiast sõltuvuse vähendamiseks. Aga kes sellest võidab?
Kõige otsesem konkurent Nvidia AI kiipidele on Advanced Micro Devices (AMD). Hinnanguline turuosa AMD-l on vaid 5-7%, kuid eelduste kohaselt peaks see järgneva 5 aasta jooksul jõudma 10-20% juurde. Kui esmane AI infrastruktuuri kasvufaas raugeb, liigub üha enam ostjaid kallilt Nvidia ränilt spetsiifilisemate ja odavamate lahenduste poole.
Tehnoloogiaettevõtetele kohandatud ja rätsepatööna valminud kiipide osas on kõige olulisem partner hetkel Broadcom (AVGO), kellele samuti prognoositakse kiiret ligi 60%-ilist kasvu järgmise 3 aasta jooksul. Alates 2027. aastast on tema peamised kliendid OpenAI ning Anthropic, kes tellivad suures koguses neile spetsiaalselt kohandatud AI kiipe.
Kokkuvõttes annavad viimased arengud tunnistust AI investeerimistsükli jätkumisest ja isegi hoogustumisest. Nvidia naudib hetkel ülemvõimu, kuid üha enam ettevõtte suurtest klientidest otsivad alternatiive ning arendavad enda rätsepatööna valminud kiipe. Küll aga peab tõdema, et täna Nvidia aktsia hind juba suuresti arvestab sellega ning turu kasvuootus tundub usutav.
